生技時代第33期 - 電子商務

美國IPO門戶大開 新一波生技熱浪再度風生水起！？


一九七三年為生物科技的指標年，那年，生物學家Herbert Boyer與Stanley Cohen，將不同生物間的DNA經過基因重組，成功建立利用質體選殖DNA並將其成功複製表現。
如今歷經三十逾年，生物技術從單純的科學演變為一個龐大產業，也在全球間激起一股生技洪流。
三十年中，美國一直在生技熱潮間執其牛耳，穩居產業龍頭地位。但是，下一波展望何在？

@生技市場趨力蠢蠢欲動

美國商業週刊曾報導國際連鎖咖啡星巴克總裁Howard Schultz，談到他的經營哲學，掌控190億咖啡王國的Schultz說，「星巴克並非是以咖啡服務客人；而是站在客人立場來賣咖啡。」
在許多層面上，生技產業與星巴克哲學異曲同工，「生技業以人為本位，以人的生活品質作為關懷標的，這就是生物技術的終極價值。」
生技產業除了在價值上與其他類產業相同，但同時也無法自外於經濟力量的驅使，以網際網路為例，二○○○年網路技術已臻成熟，然而，市場需求卻未適時地加以推升，造成該型產業遭遇泡沫化窘境。
明顯地，供給與需求的磨合將決定經濟力的趨向，而經濟力的趨向又將決定產業成敗。但是展望二○○四乃至於未來，美國生技產業確實具備更上層樓的空間，主要來自於市場的趨力正蠢蠢欲動。
目前美國健保支出業已跨越1兆7千億美元大關，幾乎所有學者專家皆預測，十年後健保支出將突破每年3兆美元的規模。
再者，所謂戰後嬰兒潮世代，〈即Baby Boomers Generation，美國一九四○年代晚期至一九六○年代早期出生人士，據估計有7千6百萬〉在近幾年後將陸續退休，對醫療保健的需求將隨時間向後推移而擴大。
與時俱增的Baby Boomers市場，對於製藥產業產生相當強的推動力。美國製藥產業也將該市場屬性定位為Unmet Demand〈未滿足需求〉，許多新藥發展的焦點也放諸於該世代醫療的需求上。迄今，美國雖然共計有190多項成功的新藥，然而，市場的需求仍遠遠超過這項數字。

@大型退休基金大量湧入

就基本面與長期面觀察，生技產業躍居美國經濟推動主要力量的地位其實相當穩固。且從近期來看，目前美國在生技產業的投資上，隨著350項處在Late Stage的新產品，陸續通過臨床實驗的振奮消息下，似乎正挺進二○○○年後的另一波高峰。
根據今日美國日報〈USA Today〉今年六月間報導，過去美國多數州內大型退休基金〈Pension Fund〉，並未意識到生技產業的美好前景，不過目前態度卻180度轉變。
其中規模最大的佛羅里達州退休基金，未來三年內將投入3億5千萬美元於生技類股，此外，俄亥俄、奧勒岡、華盛頓等各州也都陸續進場。
今年第一季，美國創投〈VC〉投入生技金額高達18億美金。美國著名生技趨勢專家Burrill揭露數據觀察，二○○○年美國生技業募資超過300億美金，崩盤沉寂兩年後，二○○三年以160億達到史上第二高峰；而在今年〈二○○四〉第一季，即吸引56億美金到位。〈見表一〉
但這是否意味著美國生技產業將超越去年能量？
我們認為，無論景氣好壞，美國上市生技公司平均維持在300家上下，而生技公司總數則維持1450家之數，其總體收益不斷提升，這是相當正面的現象。
同時從趨勢來看也相當樂觀，依據Burrill的估計，今年生技業募資極可能到達200億，生技類股總市值亦可提高25%。
此外，作為市場主要推手的新藥開發部分，在今年一、二月，FDA就一口氣核准4種新藥上市，包括Genentech開發之抑制腫瘤血管增生之Avastin、Biogen-IDEC所開發之Antegren、Seperacor研發之睡眠輔助藥物Estorra，以及ImClone研發之腸癌藥物Erbitux。
近年來，每年經FDA審核通過的新藥，或是舊藥新用約30項左右，該項數字相當於生技產業前期十二年 (一九八六～一九九七)來的總合，多項臨床實驗中藥物亦獲重要進展。
同時，由今年五月所揭露數據來看，如GSK、Pfizer、Roche等大型製藥公司，其自行研發〈In-house R&D〉的比例多數維持60%以上，每一家新藥研發項目從84項至188項不等；一方面突顯其資金無虞匱乏，亦顯示其產品陣容〈Pipeline〉相當

--